Экономики стран Балтии выдержали внешние шоки лучше, чем опасались весной. Банк Citadele повысил прогнозы роста ВВП на 2026 год для всех трех стран Балтии и понизил прогнозы инфляции: самое сильное негативное влияние конфликта США и Ирана, судя по всему, позади. При этом экономики Эстонии, Латвии и Литвы по-прежнему движутся в разном темпе, объясняет экономист банка Citadele Александрас Изгородинас.
На 2026 год Citadele прогнозирует рост ВВП Эстонии на 2,2%, Латвии – на 1,8% и Литвы – на 2,9%. По сравнению с апрелем банк повысил прогноз для Эстонии на 0,4 процентного пункта, а прогнозы для Латвии и Литвы – на 0,3 процентного пункта.
«Экономики стран Балтии находятся в одном регионе и переживают одни и те же внешние шоки, но источники восстановления у них разные. В Литве экономику поддерживают экспорт, внутренний спрос, строительство и деньги, высвободившиеся благодаря пенсионной реформе. В Латвии сильная сторона – промышленность, тогда как потребители осторожнее. В Эстонии картина слабее, но восстановление строительства и спрос из Скандинавии дают лучшую отправную точку на вторую половину года», – сказал Изгородинас.
По оценке Citadele, Литва остается локомотивом экономического роста Балтийского региона. Экономику поддерживают ориентированные на экспорт отрасли с высокой добавленной стоимостью, секторы, которые выигрывают от роста расходов на оборону, и сильная розничная торговля. Продукция обрабатывающей промышленности выросла в Литве в мае на 5,8% в годовом сравнении. Сильнее всего росли производство компьютеров, электронного и оптического оборудования, выпуск резиновых и пластмассовых изделий, а также ремонт и установка машин.
Отдельная особенность Литвы – эффект пенсионной реформы. По последним данным, вторую пенсионную ступень покинули 40% участников, то есть около 550 000 человек. В общей сложности высвободилось 2,8 миллиарда евро – примерно 3% ВВП Литвы. По оценке Citadele, пенсионная реформа добавляет к нынешнему росту ВВП Литвы около 0,8 процентного пункта.
В Латвии восстановление возглавляет промышленность
В Латвии восстановление экономики держится на более узкой базе – на производственном секторе. Продукция обрабатывающей промышленности Латвии по трехмесячной скользящей средней выросла в мае на 5,9% в годовом сравнении и на 3,7% с начала года. Рост тянули производство металлоизделий, текстильная и швейная промышленность, электроника, резиновые и пластмассовые изделия, а также химическая промышленность.
При этом внутреннее потребление в Латвии слабее. Розничная торговля в мае выросла на 3,6% в годовом сравнении, но по сравнению с февралем ее объем был на 0,8% ниже. Ухудшились и экономические настроения: индекс экономической уверенности в июне опустился до 96,5 пункта и остался ниже долгосрочного среднего в 100 пунктов.
«В случае Латвии нужно различать промышленность и потребителя. Промышленность, несмотря на иранский конфликт, показала устойчивость, а вот уверенность потребителей слабая. Это значит, что рост экономики может продолжиться, но до уверенности домохозяйств и повседневного потребления он дойдет еще не скоро», – пояснил Изгородинас.
Восстановление Эстонии зависит от экспорта и Скандинавии
По оценке Citadele, экономика Эстонии находится в самой медленной фазе восстановления среди стран Балтии. Промышленная активность стоит на месте, четкого направления не появилось с начала 2025 года, а уровень промышленного производства по-прежнему на 13% ниже постковидного пика. По трехмесячной скользящей средней промышленное производство Эстонии в мае снизилось на 3,2% в годовом сравнении, а обрабатывающая промышленность – на 2,6%.
При этом и в эстонской промышленности есть более сильные направления. Металлообрабатывающая промышленность выросла на 13,1%, производство неметаллических минеральных изделий – на 12,8%, электронного и оптического оборудования – на 9,9%, а электрооборудования – на 4,9%. Признаки восстановления показывает и строительный сектор: в первом квартале 2026 года объем строительства достиг самого высокого уровня с конца 2023 года.
«В случае Эстонии восстановление пока не носит широкого характера. Промышленность в целом слабая, розничная торговля вялая, но отдельные ориентированные на экспорт отрасли идут лучше. Для Эстонии важно и состояние финского и скандинавского рынков. Если тамошний спрос удержится, во второй половине года он может заметнее поддержать эстонскую промышленность», – отметил Изгородинас.
В 2026 году Citadele ожидает инфляцию в Эстонии на уровне 4%, в Латвии – 4% и в Литве – 5,8%. В Литве ценовое давление остается самым высоким в Балтии, поскольку его поддерживают рост зарплат, повышение минимальной оплаты труда и дополнительный спрос, связанный с пенсионной реформой. В Эстонии рост зарплат на 5,8% должен обогнать повышение цен и поддержать умеренное восстановление покупательной способности.
«Экономики Балтии дошли до точки, где худшее влияние внешнего шока, похоже, позади, но качество восстановления от страны к стране разное. Рост Литвы самый сильный, Латвии нужно возвращение потребительской уверенности, а для Эстонии ключевой вопрос в том, наберут ли экспортные секторы более сильный ход во второй половине года», – сказал Изгородинас.