Jūlijs pasaules finanšu tirgos aizritējis pārsvarā labvēlīgā noskaņā – gan ASV, gan Eiropas akciju indeksi sasniedza jaunus rekordus, un vairums fiksētā ienākuma instrumentu uzrādīja pieaugumu. Tomēr augstās akciju tirgus vērtības, zemās riska prēmijas un gaidāmās izmaiņas tarifu politikā liek investoriem saglabāt modrību.
Aizvadītajā mēnesī ASV lielo uzņēmumu akciju indeksi turpināja vairāku mēnešu pozitīvās atdeves sēriju, sasniedzot jaunus vērtību rekordus. Pretstatā iepriekšējiem periodiem, ieguldījumiem Amerikā, kur netiek hedžēts valūtas risks, jūlijā palīdzēja ASV dolāra vērtības pieaugums, taču kopš gada sākuma dolārs pret eiro aizvien ir uzrādījis būtisku kritumu (ap 9 %). Pozitīvi mēnesi noslēdza arī Eiropas un attīstības valstu akciju indeksi. Tāpat vairums fiksēta ienākuma vērtspapīru segmentu mēneša ietvaros uzrādīja vērtības pieaugumus, ko galvenokārt noteica riska prēmiju samazināšanās. Centrālās bankas abpus Atlantijas okeānam likmju mazināšanas ciklā pieturēja nogaidošu pozīciju, kā rezultātā ar nelielu mīnusu aizvadītajā mēnesī izcēlās par drošākajām uzskatītās etalona obligācijas (ASV un Vācijas valdības vērtspapīri).
Kaut gan ziņu virsrakstos turpinājās nenoteiktība attiecībā uz ASV tarifiem, mēneša ietvaros tika panāktas vienošanās ar vairākiem lieliem tirdzniecības partneriem, piemēram, Eiropas Savienību, Japānu un Vjetnamu. Arī ekonomikas datu plūsmā drīzāk dominēja pozitīvi pārsteigumi. Piemēram, ASV ekonomika 2. ceturksnī atgriezās pie izaugsmes pēc īslaicīga krituma gada sākumā. IKP ceturkšņa laikā pieauga par 3,0 % anualizētā izteiksmē (0,7 % ceturkšņa griezumā), ātri atkopjoties no –0,5 % samazinājuma 1. ceturksnī. Dati par jūniju arī liecināja, ka uzlabojies gan ASV biznesa noskaņojums, gan tirdzniecības apgrozījums un rūpniecības sektora izlaide. Tikmēr izteikts negatīvisms turpinās ASV mājokļu tirgū, kur aktivitāte jūnijā saglabājusies izteikti vāja. Augstas hipotekāro kredītu likmes ierobežo pircēju interesi par mājokļu iegādi, un tas negatīvi atsaucas arī uz būvniecības sektoru. Inflācijas temps tikmēr aizvien ir paaugstināts – nedaudz zem 3 % pret iepriekšējo gadu, kas Federālo rezervju sistēmai liedz palīdzēt mājokļu sektoram ar likmju samazinājumiem.
Eirozonas IKP 2. ceturksnī audzis par 0,1 % ceturkšņa griezumā pēc 0,6 % pieauguma 1. ceturksnī. Tas gan nebija šķērslis eirozonas uzņēmēju kopējā noskaņojuma uzlabojumam, kas jūlijā uzrādīja septīto pieaugumu pēc kārtas un ir atgriezies pie 50 punktu atzīmes. Šāds rādījums, iespējams, liecina, ka lejupslīde eirozonas ražošanas sektorā, kas iesākās 2022. gada jūlijā, varētu būt tuva noslēgumam. Tikmēr jaunie pasūtījumi eirozonas pakalpojumu sektorā jūlijā pieauga pirmo reizi sešu mēnešu laikā, un arī sektora PMI indekss sasniedza augstāko līmeni kopš janvāra. Negatīvi izcēlās eirozonas mazumtirdzniecības apjomi, kur vairums valstu uzrādīja apjomu samazinājumus. Kaut gan inflācijas temps svārstās ap 2 % un IKP izaugsme ir gausa, jūlijā ECB uzlika likmju mazināšanu uz pauzes, atzīmējot, ka turpmākie soļi būs atkarīgi no jaunākajiem datiem.
Salīdzinoši noturīga datu plūsma atbalstīja arī sentimentu attiecībā uz attīstības valstīm. Ķīnas iekšzemes kopprodukts 2. ceturksnī audzis par 5,2 %. Trīs mēnešu tirdzniecības kara pamiers starp ASV un Ķīnu, kas stājās spēkā maija vidū, mudināja ASV uzņēmējus veikt papildu pasūtījumus no Ķīnas un atbalstīja Ķīnas izaugsmi arī 2. ceturksnī. Rūpniecības sektora vidējā izaugsme otro ceturksni pēc kārtas turējās virs 6 % un jūnija beigās paātrinājās līdz 6,8 %. Kopējā eksporta izaugsme 2. ceturkšņa izskaņā paātrinājās līdz 5,8 % pēc sabremzēšanās līdz 4,8 % maijā. Mazumtirdzniecības izaugsmi 2. ceturksnī turpināja atbalstīt valdības subsīdijas. Tajā pašā laikā investīcijas pamatlīdzekļos būtiski sabremzējās 2. ceturkšņa beigās – gada izaugsme noslīdēja līdz 0,5 %, kas ir lēnākais temps kopš 2021. gada rudens.
Kopumā līdz šim 2025. gads ir bijis labvēlīgs. Tomēr augstie multiplikatori akciju tirgū un šaurās riska prēmijas obligāciju tirgos apvienojumā ar faktu, ka jaunās tarifu politikas efekti iedarbosies ar laika nobīdi, tuvākajos mēnešos liks saglabāt modrību.