Kārlis Purgailis, bankas Citadele galvenais ekonomists
Septembra vidus ir svarīgs brīdis finanšu sektoram. Eiropas Centrālās bankas (ECB) padome 11. septembrī sanāks uz monetārās politikas sēdi, kurā lems, vai samazināt bāzes procentu likmi vai arī saglabāt pašreizējo 2 % līmeni. Šis jautājums šobrīd raisa daudz diskusiju finanšu tirgos, īpaši Baltijas valstīs, kur kredītu procentu likmes ir cieši saistītas ar Euribor izmaiņām.
Jūlija beigās ECB pārtrauca procentu likmju samazināšanu un atstāja bāzes procentu likmi 2 % līmenī. Bankas Citadele vērtējumā, septembra sēdē ECB atkal pieņems lēmumu likmes nemainīt. Šāds lēmums būtu loģisks, jo pašreizējais procentu līmenis jau sasniedzis tā dēvēto neitrālo punktu. Tas nozīmē, ka likmes ir pietiekami zemas, lai stimulētu kreditēšanas pieprasījumu, bet vienlaikus pietiekami augstas, lai neprovocētu inflācijas kāpumu. ECB, tāpat kā citas centrālās bankas, mēdz rīkoties piesardzīgi – sasniedzot neitrālo līmeni, parasti tiek izvēlēts nogaidīt un vērot situāciju, nevis steigties ar politikas maiņu.
Otrs iemesls, kāpēc ECB varētu bāzes likmes nemainīt, – jaunākie ekonomikas dati, kas nerāda būtisku tarifu ietekmi uz eirozonas ekonomiku un nepieciešamību veikt papildu pasākumus. Lai gan ASV tarifi ES importam stājās spēkā augustā, uzņēmēju aptaujas liecina, ka pēc vairāku gadu lejupslīdes Vācijas rūpniecība sāk uzrādīt izaugsmes pazīmes.
Tas ļauj secināt, ka tarifu ietekme uz eirozonas ekonomiku pagaidām nav tik spēcīga, lai prasītu steidzamus ECB soļus. Līdz ar to centrālā banka var ļauties vairāku mēnešu nogaidīšanai, lai izvērtētu, kā šīs izmaiņas ietekmēs biznesa vidi tuvākajos mēnešos.
Treškārt, inflācijas rādītāji arī neatbalsta tālāku procentu likmju samazināšanu. Augustā gada inflācija eirozonā paātrinājās līdz 2,1 %, bet pakalpojumu nozarē inflācija saglabājās augsta – 3,1 %. Šādi rādītāji rāda, ka inflācija vēl nav pilnībā savaldīta un likmju samazināšana šobrīd varētu būt pat kaitīga.
Arī ECB komunikācija liecina par piesardzīgu pieeju. Padomes locekļu izteikumi pēdējā laikā bijuši asāki, daži pat brīdinājuši par iespējamajiem riskiem, kas saistīti ar ASV tarifiem. Tas ļauj secināt, ka septembrī ECB saglabās konservatīvu nostāju un likmes nemainīs.
Turklāt tirgus gaidas šobrīd apstiprina stabilitātes scenāriju. Jaunākās “Chatham Financial” prognozes rāda, ka 3 mēnešu Euribor varētu kristies līdz 1,9 %, taču tas, visticamāk, būs zemākais punkts. Tirgus dalībnieki neprognozē būtisku likmju samazinājumu, kas vēlreiz apstiprina, ka septembrī ECB, visticamāk, lems bāzes likmes nemainīt. Tas nozīmē, ka iedzīvotāji un uzņēmumi varēs plānot finanšu saistības bez straujām pārmaiņām.
Tomēr saglabājas iespēja, ka gada beigās varētu notikt vēl viens procentu likmju samazinājums. Tas būs atkarīgs no tā, vai ekonomikas dati rādīs skaidru eirozonas ekonomikas vājināšanos un inflācijas palēnināšanos.